Unser Ansatz für verantwortliches Investieren

In 2019 wurde zudem ein Nachhaltigkeitskonzept für Staaten entwickelt, welches wir ab 2020 eingeführt haben. Während Unternehmen einen konkreten Geschäftszweck verfolgen, ist staatliches Handeln wesentlich vielfältiger und kann stark variieren. Aus diesem Grund sieht das Konzept keine kategorischen Ausschlüsse auf Ebene von Einzelkriterien vor. Stattdessen wurde ein Gothaer ESG Staaten Index entwickelt, in dessen Berechnung die wichtigsten Nachhaltigkeitskriterien einfließen. Aufgrund des ganzheitlichen Ansatzes wurden die drei Nachhaltigkeitsbereiche Umwelt, Soziales und Staats-/Unternehmensführung nahezu gleichgewichtet. Das Ranking innerhalb des Gothaer ESG Staaten Indexes lässt eine Aussage über die Nachhaltigkeit der einzelnen Staaten zu und wird in ein Notensystem überführt.

• Staaten mit einer Note von 1 bis 3 sind ohne Einschränkungen für Investments zugelassen
• Staaten mit einer Note 4 bedürfen einer tiefergehenden Nachhaltigkeitsanalyse und einer schriftlichen Begründung des Portfoliomanagements
• Staaten mit einer Note 5 sind für Investments nicht zugelassen

Die Noten finden Anwendung auf Staatsanleihen. Da die Verfügbarkeit und Vielfalt staatlicher Nachhaltigkeitskriterien ständig zunimmt, werden wir den Gothaer ESG Staaten Index fortlaufend weiterentwickeln.

Da staatsnahe Emittenten in ihrer Struktur sehr vielfältig sind, unterscheidet sich unser ESG-Ansatz abhängig von den Merkmalen des jeweiligen Emittenten. Bundesländer, Regionen und Städte spiegeln oft weitestgehend die Eigenschaften des zugehörigen Landes wider. Sie werden daher wie Staaten behandelt und mit Hilfe des Gothaer Staatenindexes bewertet. Liegen für diese Emittenten zusätzliche ESG-Informationen vor und weichen diese von den Erkenntnissen des Gothaer Staatenindex ab, werden die Abweichungen analysiert und, bei negativen Erkenntnissen, die endgültige Entscheidungsfindung dokumentiert.

Um der Besonderheit der staatsnahen Emittenten mit dem Charakter eines Unternehmens (wie zum Beispiel Agencies oder öffentliche Banken) Rechnung zu tragen, unterliegen sie sowohl unserem Ansatz für staatsnahe Emittenten als auch dem Ansatz für Unternehmensinvestitionen. Dies beinhaltet die Anwendung der Ausschlusskriterien für Unternehmensinvestments, die Analysen mit Hilfe unserer ESG-Scorecard im Rahmen der Integration aber auch die Beurteilung des Eigentümers mit Hilfe des Gothaer Staatenindex. Hierbei werden Emittenten ausgeschlossen, deren Sitz sich in den Staaten mit der Note 5 befindet. Bei Datenlücken wird nach Möglichkeit auf alternative Datenquellen zurückgegriffen, um die ESG-Bewertung zu ermöglichen.

**Investitionen in Russland und Belarus sind seit der russischen Aggression in der Ukraine nicht mehr möglich. Neuinvestments für Staaten und staatsnahe Emittenten sind damit ab sofort untersagt.

Um die Beurteilung unserer Zielinvestments im Immobilienbereich in Bezug auf Nachhaltigkeit zu ermöglichen, sind wir 2020 Mitglied bei GRESB Real Estate geworden. GRESB ist die führende ESG-Benchmark für Immobilien- und Infrastrukturinvestitionen weltweit. Zur Bewertung wird die Nachhaltigkeitsperformance der einzelnen Immobilien abgefragt, um diese dann anschließend auf Portfolioebene zu aggregieren. Wir ermutigen alle unsere Manager dazu, die Daten für ihre Fonds im GRESB zu erfassen und können dadurch bereits in diesem Jahr erste Analysen durchführen. Diese Analysen werden uns ermöglichen entsprechende Schwerpunkte für die künftigen strategischen Maßnahmen gezielt zu setzen.

Als eine besondere Anlageklasse mit einer komplexen Produktstruktur erfordern Pfandbriefe spezifische ESG-Analysen, die sowohl die relevanten Akteure als auch die als Sicherheit hinterlegten Vermögensgegenstände umfassen.

Emittenten/Servicer

Alle Pfandbrief-Emittenten, die gegen unsere geschäfts- und normbasierten Ausschlusskriterien für Unternehmen verstoßen, werden bereits vor einer Investitionsanalyse aus dem Anlageuniversum ausgeschlossen.

Folgende ESG-Faktoren haben aus unserer Sicht eine hohe Relevanz für die Pfandbriefe und werden im Rahmen der Analysen bei einer Investitionsentscheidung für unsere direkten Investitionen berücksichtigt:

Physische und transitorische Klimarisiken, faire Zahlungskonditionen und Governance.

Die Leistung eines Emittenten in Bezug auf diese Nachhaltigkeitsrisiken kann mit Hilfe von ausgewählten ESG-Faktoren bewertet werden, die in eine Gesamtnote mit einer Skala von 1 (sehr gut) bis 5 (sehr schlecht) einfließen. Emittenten mit der Note 5 werden ausgeschlossen. In Emittenten mit der Note 4 wird nur mit schriftlicher Begründung investiert. Alle Emittenten mit schweren ESG-Kontroversen nach Angaben von MSCI Research werden analysiert und in Bezug auf den Umgang des Unternehmens mit dem Vorfall überwacht und kommentiert. Bei einem negativen Trend wird eine Desinvestition erwogen.

Assets/Underlyings

Die Verfügbarkeit der ESG-Daten zu den besicherten Vermögensgegenständen ist derzeit sehr beschränkt. Aus diesem Grund werden ausschließlich die Hypotheken und die öffentlichen Pfandbriefe gezeichnet.

Die Immobilien und die jeweiligen öffentlichen Darlehensnehmer werden anhand des Gothaer Staatenindex hinsichtlich der jeweiligen Länder-Risiken evaluiert. Vermögensgegenstände/Darlehensnehmer, die sich in den Ländern mit der Note 4 oder 5 befinden, sind ausgeschlossen.

Im Neugeschäft streben wir an, nach Möglichkeit den Anteil an ESG-Bonds signifikant zu erhöhen.

Wir als Gothaer Asset Management AG (GoAM) sind davon überzeugt, dass gute Corporate Governance Standards für eine nachhaltige Kapitalanlage essenziell sind. Aus diesem Grund legen wir großen Wert darauf, dass die Stimmrechtsausübung bei Aktieninvestments verantwortungsvoll und mit einem starken Fokus auf eine nachhaltige Unternehmensentwicklung erfolgt.

Wir tätigen Aktieninvestments für unsere institutionellen Kunden derzeit ausschließlich indirekt über Investmentvermögen, die von der Internationale Kapitalanlagegesellschaft mbH (HSBC INKA) verwaltet werden. Die Ausübung der Stimmrechte wird durch die HSBC INKA vorgenommen und erfolgt bei allen Hauptversammlungen von Aktiengesellschaften mit Sitz in Deutschland. In Bezug auf Aktiengesellschaften außerhalb Deutschlands erfolgt die Stimmrechtsausübung, sofern die HSBC INKA insgesamt in ihren Investmentvermögen mehr als 0,1 % der Stimmrechte hält. Sofern dieser Schwellenwert unterschritten ist, verzichtet die HSBC INKA grundsätzlich angesichts des geringen Einflusses der gehaltenen Stimmrechte und der mit der Abstimmung verbundenen Kosten auf die Abstimmung.

Grundlage der Entscheidungen sind die Analysen von IVOX Glass Lewis, einem auf die Auswertung von Hauptversammlungsunterlagen spezialisierten Stimmrechtsberater. Für deutsche Hauptversammlungen erfolgen die Abstimmungen grundsätzlich gemäß den aktuellen Analyseleitlinien für Hauptversammlungen des BVI Bundesverband Investment und Asset Management e.V. (BVI). Die HSBC INKA legt im Rahmen ihrer Abstimmung besonderen Wert auf die Berücksichtigung von ESG Kriterien. Im Vergleich zu den BVI-Analyseleitlinien hat die HSBC INKA bei bestimmten Abstimmungspunkten erhöhte Anforderungen an die Umsetzung ESG-spezifischer Themen definiert:

Wahl

Als kategorisch ablehnende Faktoren bei der Wahl von Mitgliedern des exekutiven und nicht-exekutiven Aufsichts- oder Verwaltungsrats sind anzusehen:

Gravierende ESG-Kontroversen bei Wiederwahlen: Deutliche und nachhaltige Verstöße gegen allgemein anerkannte Social Responsible Investment (SRI) bzw. Environmental Social Governance (ESG) Richtlinien.

Entlastung

Als kategorisch ablehnende Faktoren für die Entlastung von Mitgliedern des Vorstands, Aufsichts- oder Verwaltungsrats sind anzusehen:

Fehlende Benennung eines Vorstandsmitglieds als Zuständigen für ESG-Fragen.

Vergütungssystem des Vorstands

Als ablehnende Faktoren für die Abstimmung über das Vergütungssystem des Vorstands bzw. der exekutiven Mitglieder sind anzusehen:

Fehlende ESG-Kriterien im LTI (Long-Term Incentive) – Komponenten des Vergütungssystems.

Corporate Governance Kodex und Best Practice

Als kategorisch ablehnende Faktoren für die Entlastung des Vorstands, Aufsichts- oder Verwaltungsrats sind anzusehen:

Nicht ausführliche Berichterstattung von SRI/ESG Themen (spezielle Prüfung auf EU-Leitlinien für Berichte über klimarelevante Informationen nicht möglich).

Berichte und Anträge

Als kategorisch ablehnende Faktoren bei der Genehmigung von Berichten sind anzusehen:

Unzureichende Berichterstattung: Die Gesellschaft berichtet nicht nach international anerkannten Standards (insbesondere GRI, TCFD, SASB) oder veröffentlicht wichtige Informationen nicht in einer international anerkannten Weise (Webseite, Geschäftsbericht).

Für ausländische Hauptversammlungen erfolgen die Abstimmungen gemäß den länderspezifischen Guidelines von IVOX Glass Lewis. Die Guidelines berücksichtigen jeweils die länderspezifische Regulierung sowie einschlägige Corporate Governance Vorgaben. Ergänzt werden diese Guidelines seit Anfang 2020 durch die IVOX Glass Lewis ESG-Policy.

Wesentliche Prüfungspunkte im Rahmen der Analysen sind:

• Kritische Faktoren, die gegen eine Entlastung oder Bestellung von Vorständen und Aufsichtsräten sprechen (z.B. Compliance Verstöße bzw. anhängige Verfahren, Ämterhäufung, Nichteinhaltung wesentlicher Transparenzstandards)
• Uneingeschränkt erteiltes Testat eines unabhängigen Wirtschaftsprüfers
• Angemessene Vergütungsleitlinien
• Angemessene Gewinnverwendung

Zudem fließen verschiedene Nachhaltigkeitskriterien, wie z.B. die Diversität in den Leitungsorganen der Unternehmen und die Abhängigkeit der variablen Vergütung von Nachhaltigkeitszielen, in die Analysen und somit in die Stimmrechtsausübungen ein.

Seit dem 01.12.2021 erfolgt die Stimmrechtausübung bei ausländischen Hauptversammlungen zudem auf Basis der IVOX Glass Lewis Climate Policy, um klimarelevante Aspekte noch stärker zu berücksichtigen und positiv auf die Transformation der Portfoliounternehmen zu einer nachhaltigeren Ausrichtung einzuwirken.

Einzelheiten zu den Abstimmungen finden Sie in dem von IVOX Glass Lewis erstellten jährlichen Voting Report.

Voting Report (EN)

Weitere Informationen zum Abstimmungsverhalten können auf der Internetseite der HSBC INKA eingesehen werden.